Tüpraş Aandeel Analyse 2026: Dividend, Prognose & SAF Toekomst

Vergeet even de stoffige aandelenanalyses die alleen het verleden herkauwen. Bij Tüpraş (TUPRS) draait het in 2026 niet meer alleen om olieraffinage. Het gaat om een van de meest agressieve transformaties in de Turkse BIST index en om een dividend dat beleggers ondanks de inflatie rustig laat slapen.

Als senior redacteur heb ik de transformatie van de Turkse energiereus op de voet gevolgd. Wat we vandaag zien, is een bedrijf dat balanceert op twee koorden: aan de ene kant de klassieke ‘cash cow’ raffinaderij, die in 2025 solide marges leverde, en aan de andere kant de enorme ombouw naar Sustainable Aviation Fuel (SAF) en groene energie via dochteronderneming Entek. Is instappen nog de moeite waard nu de koers winstverhouding is losgekomen van de dieptepunten?

`; } }customElements.define('tupras-future-vision', TuprasFutureVision);

De status quo in 2026: Meer dan alleen benzine

Tüpraş (Türkiye Petrol Rafinerileri A. Ş.) blijft het industriële hart van Turkije, net zoals de Sefine Scheepswerf dat is voor de maritieme sector. Met vier raffinaderijen in İzmit, Kırıkkale, İzmir en Batman voorziet het bedrijf in het grootste deel van de nationale behoefte aan diesel en kerosine. Maar wie hier alleen een ’tankstation’ in ziet, mist de essentie.

Het verkeer in metropolen zoals Istanbul groeit onophoudelijk (zie hiervoor ons rapport over het vervoer in Istanbul), wat de basisvraag veiligstelt. Maar de echte ‘verborgen parels’ liggen in de strategische aanpassingen:

• Entek overname: Sinds de integratie van Entek zet Tüpraş massaal in op hernieuwbare energie. Begin 2025 werd een zonnepark van 214 MW in Roemenië overgenomen een duidelijk signaal voor Europese expansie.
• SAF (Duurzame luchtvaartbrandstof): De gamechanger. De productie via co processing in de fabriek in İzmir moet in 2026 van start gaan. Er is al een deal getekend met Turkish Airlines. Dit is geen toekomstdroom meer, maar operationele realiteit.

Financiële Deep Dive: De cijfers achter de hype

Hier scheiden we het kaf van het koren. Veel particuliere beleggers kijken alleen naar de winst, maar bij Turkse aandelen moet u in 2025/2026 anders kijken. De inflatie (en de daarmee samenhangende boekhouding volgens IAS 29) vertekent vaak het beeld.

1. Waardering & K/W (Het ‘Nieuwe Normaal’)

Herinnert u zich de tijden dat Tüpraş een koers winstverhouding (K/W) van 3 had? Die tijden zijn voorbij. Eind 2025 stabiliseerde de K/W zich rond de 11,0. Dat klinkt duurder, maar het is een teken van normalisatie. De markt prijst niet langer een totale instorting in, maar een stabiele toekomst.

• K/W (TTM 2025): ~11,0 (wereldwijd sectorgemiddelde ligt vaak hoger)
• Netto kaspositie: Op 30 september 2025 beschikte Tüpraş over een netto kasreserve van 74,4 miljard TL. In tijden van hoge rente is dit een financieel fort.

2. Het dividend: Een monsterrendement?

Voor inkomensbeleggers blijft Tüpraş een favoriet. Het dividendbeleid is erop gericht een groot deel van de uitkeerbare winst uit te betalen.

• Rendement 2025: Afhankelijk van het instapmoment lag het rendement tussen de 7,5% en 10%.
• Uitkering: Onlangs werd in het najaar van 2025 ongeveer 7,42 TL per aandeel uitgekeerd.

[stock_market_widget type=”accordion” template=”info” color=”#8304D6″ assets=”TUPRS. IS, PETKM. IS” start_expanded=”true” display_currency_symbol=”true” api=”yf”]

Strategische Transformatie 2050: Meer dan alleen PR

Het ‘Strategisch Transformatieplan’ is de kern van de optimistische visie. Tüpraş wil in 2050 klimaatneutraal zijn. Klinkt ver weg? De stappen worden nu gezet.

Sustainable Aviation Fuel (SAF)

Vanaf 2026 wordt het serieus. EU mandaten (ReFuelEU Aviation) dwingen luchtvaartmaatschappijen om SAF bij te mengen. Tüpraş positioneert zich hier als de centrale leverancier voor de regio. Gepland is een capaciteit tot 400.000 ton per jaar in de eindfase.

Waterstof & Entek

Hoewel groene waterstof nog toekomstmuziek is voor 2030 (pilotproject van 20 MW elektrolyse gepland), levert Entek al cashflow op. De uitbreiding naar 1 GW capaciteit in 2030 ligt op schema. Dit onderscheidt Tüpraş van pure oliespelers: ze bouwen hun eigen concurrentie binnenshuis op.

Risico check: Wat bankadviseurs u niet vertellen

Geen analyse is compleet zonder de schaduwkanten. Wie in Tüpraş belegt, moet drie risico’s kennen:

1. Het einde van de ‘Russische korting’

In de jaren 2022-2024 profiteerde Tüpraş enorm van goedkope Russische ruwe olie. Sinds februari 2025 is deze dynamiek veranderd door strengere sancties en marktaanpassingen. De marges normaliseren naar een niveau van 6,0-6,5 USD per vat. De ‘superwinsten’ zijn voorlopig voorbij.

2. Valutarisico & IAS 29

Voor buitenlandse beleggers blijft de koers van de Turkse Lira (TRY) een factor. Hoewel Tüpraş door zijn exportgerichtheid een natuurlijke hedge heeft (omdat producten in dollars worden geprijsd), kan de inflatieboekhouding in sommige kwartalen leiden tot louter boekhoudkundige verliezen. Laat u hierdoor niet misleiden.

3. Regelgeving (ETS)

Het geplande Turkse emissiehandelssysteem (ETS) zal kosten met zich meebrengen. Als grootste uitstoter zal Tüpraş certificaten moeten kopen. Dit wordt echter gedeeltelijk opgevangen door de investeringen in Entek.

Concurrentieveld 2026

Tüpraş staat niet alleen. De grootste rivaal blijft de STAR Raffinaderij (SOCAR) in Aliağa. Hoewel STAR extreem efficiënt werkt, heeft Tüpraş het voordeel van een geïntegreerd distributienetwerk (via het belang in OPET) en superieure logistiek.

[stock_market_widget type=”table quotes” template=”basic2″ color=”#8304D6″ assets=”TUPRS. IS” fields=”logo_name_symbol,price,change_abs,change_pct,market_cap” links=”{‘TUPRS. IS’:{}}” display_header=”true” display_chart=”true” display_currency_symbol=”true” pagination=”true” search=”false” rows_per_page=”5″ sort_field=”logo_name_symbol” sort_direction=”asc” alignment=”left” api=”yf”]

Conclusie van de hoofdredacteur: Kopen, Houden of Verkopen?

Tüpraş is in 2026 geen aandeel voor gokkers die hopen op een verdubbeling in drie maanden. Het is een aandeel voor waardebeleggers.

Het oordeel:

• Bull Case: Het dividend blijft hoog, de SAF productie start succesvol in 2026 en genereert nieuwe marges, en de enorme kaspositie maakt verdere overnames in duurzame energie mogelijk.
• Bear Case: De olieprijzen dalen wereldwijd sterk, of de marges zakken sneller dan verwacht onder de 5 USD per vat.

Wie Turkse activa aan zijn portefeuille wil toevoegen, kan nauwelijks om dit zwaargewicht heen. Het is de rots in de branding zolang u de valutaschommelingen nauwlettend in de gaten houdt. Voor actueel economisch nieuws raden we aan om ook de Turkse media in de gaten te houden om politiek op de hoogte te blijven.

Bedrijfsgegevens compact

[stock_market_widget type=”key value-table companies” template=”basic” assets=”TUPRS. IS” fields=”logo_name,symbol,industry,sector,website,phone” api=”yf”]